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    萬建華:互聯網金融的七個基本特征

    2015-12-14 18:34:34

           2012 年興起的互聯網金融,目前顯現出了七個基本特征。未來,互聯網金融的行業形態和市場格局將遵循互聯網和金融的內生規律向前演進,或許將演繹出更多新的特征和趨勢。
     
           在剛剛結束的“雙十一”年度購物節中,各大電商再次聯袂奉獻了一場狂歡般的消費盛宴。根據披露的數據,11月11日當日僅天貓的交易額就突破了912億元,超過了去年全國社會消費單日平均的零售金額。窺斑見豹,從不斷升溫的在線消費中,足見互聯網對人們生活場景和行為方式的重塑正持續加強。另一方面,作為交易便利和交易成本的雙重受益者,我們也欣然擁抱互聯網帶來的交易方式和生活方式的變革。
     
           互聯網金融無疑是這場互聯網商務地質結構運動中崛起的高峰。自2012年興起的互聯網金融,歷經野蠻生長的洪荒開拓、各領風騷的模式分化以及暗流涌動的風險激蕩,正逐步邁向政策包容、市場成熟、用戶依賴、生態井然的陽光地帶。同時,也顯現出了一些共性特征。本文不妨對此做一些簡單梳理。
     
           一是伴生于商務平臺
     
           何為互聯網商務平臺?應當說,互聯網時代的商務平臺,是一種輕資產形式的虛擬營業場地。傳統的經濟活動和金融交易行為往往高度依附于重資產形式的物理場所。然而在互聯網時代,強大的網絡通信技術把獨立的個體和分散的經濟活動通過網絡串聯在一起,形成了一個無形卻真實、虛擬卻有效的交易場所。平臺大如連接了超過800萬商戶和近3億用戶的淘寶,小如連接超過1.5萬商戶和700多萬用戶的蘇寧易購。相比于傳統的物理交易場所,互聯網平臺虛擬營業場所高度集中,大大降低原始投入,從而使交易成本更低、交易規模更大、撮合效率更高,經濟活動的規模通過互聯網的技術杠桿實現了倍增。
     
           互聯網商務平臺作為虛擬的營業場地,其價值通過其廣泛連接的商務機構網絡得以充分體現。平臺在與各類外部機構建立連接的同時,平臺與所連接機構雙方的資源也實現了有效的互補。一方面,平臺為外部機構提供了用戶、賬戶、支付工具等一系列的基礎資源;另一方面,外部機構為平臺增添了各類業務、產品資源。雙方通過彼此連接快速實現了資源的共享,彼此經營能力都得以快速提升。廣泛連接下的資源聚合,成為互聯網平臺的核心價值體現。
     
           互聯網平臺的形成并非一蹴而就,往往是在以某個獨特新穎的商務應用開發出有待拓展或提升的市場需求后,首先構建一個專業化的業務服務網站,如始于電子商務的阿里巴巴、始于個體網絡借貸(P2P)的陸金所等,并憑借在該領域建立的先發優勢快速形成規模化擴張和服務路徑依賴,完成初始用戶及各項資源的積累,再憑借既有用戶、入口以及各項基礎服務資源優勢,構建廣泛的連接網絡,實現業務、產品資源的進一步擴展與聚合,基于互聯網快速傳播以及入口依賴等特性,快速形成平臺放大效應。
     
           二是積極跨界
     
           在人類社會遵循生產力發展階段,從游牧、農耕逐步走向現代大工業的過程中,實體經濟的產業界限始終是清晰的,產業之間的物理阻隔也涇渭分明,不同經濟類型間的融合存在天然屏障,社會分工基本固定。而在互聯網平臺上,沒有了物理阻隔的電子商務與金融之間,通過網站的簡單連接,特別是同一個入口下簡單的頁面跳轉就能迅速切換交易主題的可能性,使得虛擬經濟的產業界限開始模糊,不同經濟類型、經濟活動間的樊籬也被悄然推倒。比如,視頻網站開辟了推銷圖書和影票的單元,專業跑步網站順便做起了“跑遍世界”的旅游廣告,房地產門戶配套置業項目在家用車選購上大做文章,交叉跨界的格局就此形成。跨界讓互聯網商務平臺具備了無限的可延伸性,特別是以往不能想象的商務領域向金融領域的大尺度跨界。在沉淀了巨大的流量后,互聯網商務平臺可以快速疊加業務單元,向最終用戶推送不同的服務和產品,向“大一統”的綜合商務平臺自然過渡。
     
           與互聯網金融相關的跨界活動演繹出兩股潮流。一方面,電商平臺基于商品貿易活動出發,向搭建閉環生態補充各類金融稟賦。于是我們看到了支付寶、財付通等支付工具作為電商網站配套設施的蓬勃興起,看到京東白條、螞蟻花唄這些消費金融產品的積極涌現,看到電商網站在用戶信用評級、水電煤繳費、信用卡還款等個人綜合金融服務方面持續耕作。每一個電商平臺,自誕生之日起,就會在服務種類和產品種類上不斷衍生擴展。另一方面,金融機構也在向商業反向跨界,并在銀行、證券、保險等機構之間相互跨界。自中國建設銀行首推電子商城以來,大量的商業銀行開始自建商務網站,紛紛推出商品和金融產品銷售。此外,證券機構、基金公司也在跨界開展支付、網貸和財富管理服務,提供一站式的綜合服務。像匯添富公司近年來推出的互聯網現金理財產品“現金寶”,就引領了集投資、支付、還款等功能于一體的綜合財富管理熱潮,受到很多年輕朋友的熱捧。
     
           互聯網金融大發展引發的跨界效應是積極正面的。其一,無論是純商業機構向金融跨界,還是金融機構內部的互相跨界,跨界最終擴展了金融范圍,從外延上豐富了金融產品、金融服務乃至電商機構和金融機構的多樣性;其二,跨界促進了競爭,打破了壟斷,提升了效率,改善了公共服務;最后,跨界有效推動了綜合金融服務和金融混業經營的進程。
     
           三是廣泛連接
     
           雖然平臺是互聯網金融活動的基本載體,但不連接的平臺卻是寸步難行、毫無意義的孤島。向外不斷連接的平臺帶來了商務活動的廣泛性和豐富性。基于平臺間不斷擴展的互聯互通,極大地豐富了多維延伸的商務空間,用戶不但可以通過一個入口完成所有服務和產品的選擇,而且大大提高了選擇的可能性和便捷性。
     
           基于此,各種互聯網平臺開放胸懷,以企業對企業(B2B)形式,帶著各自的客戶資源,互相擁抱、聯姻,使平臺功能通過連接得到完善,資源通過連接實現共享。而廣泛連接為平臺導入的流量又帶來了新的價值——所以我們看到大型平臺把流量導向垂直渠道進行精準營銷;幾大平臺商定時間聯合組織促銷;平臺主動焊接功能型網站(如征信、支付)…… 這樣一種“你中有我、我中有你”的商業聯盟既形成了互聯網時代的專業化分工,又實現了互為客戶、互為服務、互為資源的局面。伴隨連接越多,流量越大,平臺的資源也就越多,潛能就越大,價值就越高,可謂“連接就是資源,流量創造價值”。
     
           四是精耕賬戶
     
           互聯網金融創新無一不是通過賬戶革新而實現。在互聯網金融平臺廣泛連接的基礎上,無論是傳統的銀行存款賬戶,還是為支付便利開立的支付賬戶、優惠積分賬戶、電子錢包賬戶,或是迅速成長的個人理財賬戶、高端財富管理賬戶等,都可以成為個人金融資產或貨幣財富集聚的大本營,作為消費、投資行為的出發點和歸宿點,所有個人財富的商業價值派生于賬戶。在一個賬戶之內,貨幣資產據以集聚,金融業務、金融產品和投資的分類、分級賬戶可以集成管理和相互轉化。同時,客戶的“內心世界”——他的風險偏好、消費能力、行為特征、品牌傾向……均能通過賬戶這一經營單元的原始交易數據進行歸集,并基于這些數據進行定制化推廣和精準營銷。就互聯網金融平臺而言,通過賬戶,用戶可以更好地獲取綜合金融服務,而平臺經營者則可以更好地向用戶提供豐富的金融產品和綜合金融服務。所以,完全可以說,誰擁有了規模化的賬戶體系,誰就擁有了豐富的金融資源;誰能夠有效開發并經營好賬戶體系,誰就能在互聯網金融大潮中搶得先機并占有市場競爭的制高點。由此可以解釋,商業銀行之所以取得過去一段時期發展的黃金十年,在于擁有這樣的賬戶體系;而證券公司一度徘徊不前,正是缺少可以多功能應用的賬戶體系。
     
           兩年前,我在《金融E時代》一書中這樣總結賬戶的功效:“掌握客戶賬戶是商家在電子信息時代進行圈地的重要競爭手段,這是因為在未來的網絡經濟時代中,賬戶會逐漸演變為客戶登錄互聯網的身份驗證和綜合信息管理平臺,是企業爭奪客戶資源、縱深拓展客戶價值并提供可持續服務的最直接、最有效的途徑。” 今天看來,精耕賬戶的“變法維新”正燎原為互聯網金融平臺的共性做法。
     
           五是自我進化的生態演繹
     
           平臺的廣泛連接和賬戶的持續創新,帶動了互聯網金融向生態化演繹。一方面,互聯網商務的延伸效應,使得各種金融產品和增值服務可以在平臺上自然生長,用戶基于一個平臺、一個入口可以選擇多種產品和配套服務;另一方面,支付、電商、網貸、眾籌、理財……這些基礎的金融要素,在一個平臺上繁衍成互為依存的生態環境,彼此帶動,相互提攜,交叉發展,形成了一站式自我進化的綜合服務的生態形式。
     
           事實上,互聯網商務生態化演繹,既是互聯網加快發展的必然結果,也是使分散的產品與服務得以集聚融合、不同的專業分工得以協調互補的推動力量。我們看到“BAT”三巨頭互聯網生態體系的構建,無一不是從某項服務出發,到支付工具、搜索引擎、電子商務等平臺的搭建,再到積極構建囊括餐飲、娛樂、打車等具體應用場景在內的生活生態圈。這種生態圈不是簡單的服務拼裝或者功能組合,也不是純粹追求低成本的物理遷移,它是對人們衣食住行方式的重大提升和根本性革新。
     
           我們看到越來越多應用場景豐富、主體參與有序的開放金融平臺在不斷涌現,我們感受到人類的基本需求與金融要素通過互聯網方式結合成了一種嶄新的生活理念和社交方式。在一個開放、便捷、流淌著社交元素、服務品類不斷豐富的互聯網金融生態圈里,金融功能不再是簡單生硬的模式分工,投資理財也不再是理性冰冷的收益比較,個體金融行為正滋潤出浪漫詩意和溫暖情懷。
     
           六是便利普惠
     
           互聯網打破了時空隔閡。方便快捷成為網絡商務的最基本特征,也同樣成為互聯網金融的基本屬性。例如,曾經費時費力、麻煩多多的水電煤等各種公共事業繳費以及各類名目的匯款、還款,如今通過廣泛連接和方便快捷的第三方支付網絡,可以隨時隨地輕松完成。再如,有些網貸平臺推出“極速模式”,可以在1分鐘內告知用戶預估信用額度,在10分鐘內向用戶核準授信結果,最快1天內就能實現資金到賬。借助互聯網手段,金融服務的場所遷移到了電腦和手機上,金融活動的響應時間降低到秒級,全社會的整體金融福利效用大大提升。
     
           互聯網金融平臺對傳統商業長尾客戶的服務改善則表現為一種金融普惠性。過往由于各種原因無法得到有效金融服務的群體,借助互聯網方式享受到了福利。這一點在小微企業金融服務領域表現鮮明。一方面,由于互聯網技術邊際成本極低,大大降低了金融服務的溝通成本和交易成本,小微企業這些過去未得到銀行充分服務的客戶越來越成為銀行的重點對象;另一方面,大數據、云計算等技術使銀行能夠及時掌握客戶的交易數據和行為信息,提升了風險控制水平,融資難的瓶頸正在逐步突破。互聯網超越了實體經濟的發達程度和邊遠地區乃至山區的物理交通阻隔,將無差別的普惠金融服務傳播到不同的空間和所有的人群。
     
           七是贏家通吃
     
           相比傳統產業,互聯網產業存在較強的路徑依賴等特點,市場資源往往集中于某幾個具有先發優勢的大型平臺,排名前兩位的機構將占據80%的市場份額,“二八”格局較為明顯。互聯網金融作為一種新興的互聯網業務形態,本質上同樣具有互聯網產業的共性特點,如作為市場先發機構支付寶、財付通長期占據超過80%的互聯網支付交易規模,在移動支付領域的優勢更為明顯。
     
           先發優勢往往會轉化為入口優勢,成為用戶獲取服務的第一選擇,進而帶動網絡連接、流量規模、業務收入等多方面資源的快速形成,建立起較強的市場競爭壁壘,如可以憑借既有優勢輔以基礎服務免費或低價形式開展競爭,有效打擊立足未穩者,不斷做實先發優勢,夯實領先地位。
     
           更進一步來看,入口優勢、路徑依賴所帶來的廣泛連接效應不斷充實、豐富互聯網金融平臺的資源體系,形成產品資源、用戶資源、流量資源的集聚,帶動互聯網金融平臺在實現與外部機構資源共享的同時,迅速形成產品全面、支撐有序、體驗良好、共生共榮、自我進化的生態體系,并基于用戶實際需求和風險偏好,為其提供多產品、全價值鏈的一站式投資理財服務。無論是出身互聯網體系的螞蟻金服,還是誕生于傳統金融的陸金所,均通過廣泛連接體系內外部資源的方式,實現了互聯網金融綜合服務平臺的布局,覆蓋支付、P2P、基金銷售、保險理財、資產轉讓等多個業務領域。綜合化、一體化的互聯網金融服務體驗不斷推高新進者的從業門檻,贏家通吃、強者恒強局面日益強化。不難想象,以萬眾創新方式創業的互聯網小微企業,要經過怎樣的奮力拼搏歷程,才能最終修成正果,發展成為可以自我立足的一席商務平臺,走上自我進化的互聯網商務生態演繹之途。
     
           近年來,圍繞基礎設施、平臺、渠道和場景這些要素的構建和改進,互聯網金融取得了蓬勃發展。雖然經歷了一些風險事件的拷問,但行業向好勢頭明確。特別是2015年年中《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》的出臺,明確梳理了互聯網金融的業態,確定了監管的邊界,也提出了規范中加以呵護的監管傾向,將促使整個互聯網金融行業回歸健康發展的生態秩序。
     
           變者天道。互聯網金融領域日新月異的創新迭代對這句古話做出了生動詮釋。當前,互聯網與金融融合創新的市場環境、政策環境均已具備,互聯網與金融融合的各類自主、自發的創新產品、服務也在不斷涌現。未來,互聯網金融的行業形態和市場格局將遵循互聯網和金融的內生規律向前演進,或許將演繹出更多新的特征和趨勢。我們翹首以待。
     
    (選自《清華金融評論》2015年第12期總第25期)
     
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